Настроения на рынке продолжают улучшаться Шанхайская медь одинока

С конца марта цены на медь продолжают расти, индекс меди в Шанхае достиг 47560 юаней / тонна, что является самым высоким уровнем после Весеннего фестиваля, медь на Лондонской бирже металлов выросла до самого высокого уровня в 5928 долларов за тонну. Во второй половине дня, при политической поддержке, Макросреда оптимистична, на рынке меди накапливаются бычьи настроения, но возрастает и риск второй вспышки эпидемии: внутренние запасы низкие, но спреды по рафинированному медному лому расширились, спотовая премия быстро сузилась, а поддержка со стороны предложения Спрос на кабели по-прежнему относительно высок, но непрерывность несколько недостаточна, промышленность кондиционирования воздуха и автомобилестроение восстанавливаются, что является частью роста. В целом, когда цены на медь достигли максимумов после 2011 года и столкнулись с растущим давлением, есть вероятность краткосрочной коррекции, но нет очевидного обратного эффекта, и коррекция может быть ограничена.

Настроение продолжает улучшаться

Общая макроэкономическая среда оптимистична, страны перезапускают свою экономику, аппетит к риску продолжает расти, индекс NASDAQ достиг нового максимума, цена на сырую нефть также постепенно выросла примерно до 40 долларов за баррель. Политика остается мягкой, а процентные ставки остаются без изменений. без изменений и не ожидается повышения ставок до конца 2022 года. В мае рост М2 оставался высоким, рост М1 ускорился, а данные по социальному финансированию и масштабы кредитования продолжали расти. Главный риск сейчас заключается в том, что риск второй волны увеличивается по мере того, как государства открываются снова и число новых подтвержденных случаев увеличивается. С точки зрения настроений рынка меди, спекулятивные запасы меди на COMEX1 превратились в чистые длинные позиции на неделе 9 июня, при этом длинные позиции увеличиваются вторую неделю подряд, а короткие позиции продолжил резкое падение, и накапливались бычьи настроения.

Краткосрочное предложение остается ограниченным

В первые четыре месяца этого года производство меди в Чили меньше пострадало от вспышки. Добыча Codelco в апреле увеличилась на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 133 000 тонн, при этом совокупный объем добычи вырос на 3,8% в январе-апреле. Медный рудник HP Escondida вырос на 11,4% по сравнению с годом ранее до 102 600 тонн. Импорт медной руды и рафинированной меди в Китай В апреле этот показатель составил 2,029,500 тонн, что на 14,1% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 22,87% в годовом исчислении. С середины мая вспышка в Чили и Перу, основных производителях медных рудников, усилилась. В настоящее время количество подтвержденных случаев составляет около 6000. Мы обеспокоены влиянием на производство меди. Расходы на производство меди составили 51,50 доллара за тонну на прошлой неделе, что на 1 доллар меньше по сравнению с предыдущим месяцем. МММ ожидает, что производство меди в июне упадет до 734 200 тонн, что на 4,66 процента меньше по сравнению с предыдущим месяцем.

Спотовая премия быстро сузилась

Внутренние запасы катодной меди продолжали снижаться, упав до 128 100 тонн по состоянию на 12 июня, самого низкого уровня почти за четыре года, в то время как запасы фьючерсов снизились примерно до 42 600 тонн. Запасы меди в бондовой зоне Шанхая выросли на 32 200 тонн. на прошлой неделе по сравнению с предыдущим месяцем до 216 200 тонн, что является третьим еженедельным увеличением подряд, согласно SMM.LME, запасы меди упали на 9 200 тонн до 234 500 тонн на прошлой неделе, оставив текущий уровень умеренным.

В связи с постоянным ростом цен на медь медный лом, хранившийся на предыдущем этапе, потек на рынок в больших количествах, а импортный медный лом, наложенный на Южную Корею, Юго-Восточную Азию и другие регионы, увеличил прибытие меди. Таким образом, предложение медного лома значительно увеличилось, и разрыв в цене на мелкий лом вернулся к отметке 1500 юаней за тонну. Появился эффект замещения медного лома, который не способствовал потреблению чистой меди. Увеличение краткосрочного предложения привело к быстрому сужению спотовой премии, которая на прошлой неделе упала почти до уровня.

Требуйте нейтрального легкого предпочтения

С завершением предыдущего портфеля заказов, новые заказы в кабельной промышленности значительно снизились после середины мая, производство медных катаных кабелей постепенно вошло в межсезонье в июне, и замещение медного лома увеличилось. Ожидается, что начало июня будет снижаться, но по сравнению с тем же периодом прошлого года ситуация по-прежнему благоприятная. Согласно исследованию SMM, коэффициент использования медных трубных предприятий в мае составил 83,39%, что на 7,54 процентных пункта ниже, чем годом ранее. 1,03 процентного пункта в месячном исчислении. Хотя производство медных труб начинает несколько ослабевать в мае, но июнь является пиковым сезоном производства кондиционеров, и в середине года существует потребность в продвижении, внутренний спрос продолжает улучшаться, Ожидается, что в июне производственные показатели предприятия по производству медных труб увеличатся. Автомобильный рынок также растет: в мае было произведено и продано 2,187 млн ​​и 2,194 млн автомобилей, что на 18,2% и 14,5% в годовом исчислении соответственно.